Правительство и бизнес ищут новые стимулы для инвестиций: смягчение ДКП, расширение ФИНВ и точечная поддержка проектов

ласти и бизнес на совещании у президента Владимира Путина 10 июня обсудили дополнительные стимулы для инвестиций — от смягчения денежно-кредитной политики до расширения федерального инвестиционного налогового вычета до 5–6% и точечной поддержки крупных проектов. Производительные инвестиции рассматриваются как способ выхода из текущей стагнации и обеспечения долгосрочного роста экономики.

Ключевые проблемы экономики

• Падение ВВП и инвестиций. По оценке Росстата, ВВП в первом квартале снизился на 0,2% в годовом выражении (и на 0,7% к предыдущему кварталу по расчетам ЦМАКП). Одна из причин — просадка капитальных инвестиций на 14,3% год к году, что главным образом объясняется падением вложений в машины и оборудование.
• Ухудшение прогнозов. Согласно данным консенсус-прогноза ЦБ, с апреля медианная оценка роста ВВП в 2026 году снизилась с 1% до 0,7% при снижении прогноза инфляции с 5,5% до 5,3%.
• Высокая ключевая ставка. Консенсус-прогноз аналитиков по средней ключевой ставке на 2026 год остался на уровне 14,1%.

Предлагаемые меры поддержки

На совещании обсуждались следующие инициативы:

• Смягчение денежно-кредитной политики (ДКП). Глава РСПП Александр Шохин надеется, что к концу года ключевая ставка опустится ниже 10% (прогноз аналитиков ЦБ — 14,1%), но видит риск того, что инвестпауза «может перейти в длительную заморозку». В то же время Шохин отмечает, что ЦБ вряд ли снизит ставку ниже 10 процентов в 2026 году, ожидая ее нахождения в коридоре 10–12 процентов годовых.
• Расширение федерального инвестиционного налогового вычета (ФИНВ). Вице-премьер Александр Новак предложил повысить механизм с 3% до 5–6%. Шохин полагает целесообразным увеличить ФИНВ до 8% с нынешних предельных 3% от размера вложений, а также учитывать в рамках ФИНВ средства, выплаченные в качестве дивидендов и в дальнейшем проинвестированные в развитие. Минэкономразвития ранее выступило с более радикальным предложением — повысить ФИНВ до 12%.
• Точечная поддержка крупных проектов. Новак предложил провести ревизию приостановленных инвестпроектов и создать реестр из 50–100 объектов для точечной поддержки «в ручном режиме».
• «Немонетарные меры». Для запуска нового инвестцикла власти предлагают снижение административных барьеров и повышение гибкости рынка труда.
• Расширение СЗПК и СПИК. РСПП просит учесть в действующих программах поддержки, которые гарантируют неизменность условий реализации проектов (соглашениях о защите и поощрении капиталовложений, специальных инвестиционных контрактах), новые изменения в фискальной нагрузке.
• Укрепление рубля. Шохин просил Путина укрепить рубль, считая национальную валюту слишком крепкой, что является барьером для экономического роста.

Экспертная оценка ЮК «Давыдовы и Партнеры»

На совещании 10 июня обозначен переход к качественно новому этапу инвестиционной политики. Если ранее инвестциклы были экстенсивными и нацеленными на адаптацию, то сейчас задача усложняется: необходимо обеспечить устойчивый рост производительности в условиях высокой загрузки мощностей, дефицита рабочей силы и сокращения нефтегазовой ренты.

Ключевой диссонанс — расхождение ожиданий бизнеса и прогнозов регулятора. Шохин ожидает ставку ниже 10% к концу года, тогда как консенсус-прогноз ЦБ по средней ставке — 14,1%. Это различие критически важно: даже при постепенном снижении стоимость заемных средств останется запретительно высокой для многих капиталоемких проектов. Осторожная политика ЦБ объективна: устойчивая инфляция (5,3% по прогнозам) не позволяет резко смягчать ДКП.

Предложение повысить ФИНВ с 3% до 5–8% — это умеренный, но практически значимый шаг. Действующий механизм осваивается крайне слабо: в I квартале 2026 года израсходовано лишь 5,2 млрд рублей при годовом лимите в 150 млрд. Даже скромное увеличение ставки вычета вряд ли кардинально изменит ситуацию без одновременного упрощения процедур и расширения категорий расходов, принимаемых к вычету.

«Точечная поддержка 50–100 проектов» — это возврат к элементам ручного управления. С одной стороны, это может быть эффективным для прорывных инициатив. С другой — создает риски субъективного отбора и коррупции.

Практические рекомендации

Для бизнеса (инвесторов, промышленных компаний):

• Пересмотрите инвестиционные модели. Закладывайте в бизнес-план консервативный сценарий — среднюю ключевую ставку на уровне 12–14% в 2026 году. Не рассчитывайте на быстрое и глубокое снижение.
• Оцените целесообразность участия в ФИНВ. Даже при текущей ставке 3% вычет позволяет компенсировать часть затрат на оборудование и НМА. Если ставка будет повышена до 5–8%, экономический эффект возрастет.
• Проанализируйте возможность включения в реестр приоритетных проектов. Подготовьте заявку для органов власти с четким ТЭО и запросом на точечную поддержку.
• Используйте механизмы СЗПК и СПИК. Они гарантируют неизменность фискальных условий, что критически важно для долгосрочных инвестиций.
• Учитывайте региональную специфику. Минфин предложил расширить ФИНВ для проектов на Дальнем Востоке с более существенным повышением вычета (свыше 12%).

Для юристов и финансовых консультантов:

• Отслеживайте изменения в Налоговый кодекс о повышении ФИНВ. Готовьтесь к оперативному информированию клиентов и пересчету налоговых обязательств.
• При структурировании сделок используйте СЗПК и СПИК. Включайте в договоры стабилизационные оговорки, защищающие от ухудшения фискальных условий.

Прогноз

Ожидается, что повышение ФИНВ будет законодательно оформлено в осеннюю сессию 2026 года и вступит в силу с 2027 года. Конкретный размер вычета станет предметом компромисса: бизнес настаивает на 8%, правительство обсуждает 5–6%.

Смягчение ДКП продолжится, но будет крайне плавным. К концу 2026 года ключевая ставка может составить 12–14% (консенсус-прогноз ЦБ — 14,1%). Резкого снижения до однозначных значений в 2026 году не произойдет.

Точечная поддержка 50–100 проектов и дебюрократизация мер станут основными драйверами инвестцикла. Однако без устойчивого снижения ключевой ставки и роста прибыли компаний кардинального перелома не произойдет.

Наши специалисты готовы оказать правовую поддержку бизнесу по вопросам использования ФИНВ, заключения СЗПК и СПИК, а также по структурированию инвестиционных сделок.