Государство освобождено от обязательной оферты миноритариям на 18 месяцев — эксперты «Давыдов и Партнеры» о последствиях для акционеров
Государственная Дума приняла во втором и третьем чтениях закон, который освобождает государство от обязанности выставлять миноритарным акционерам обязательное предложение (оферту) о выкупе акций, если контроль над компанией перешёл к нему на основании судебного решения. Льгота будет действовать 18 месяцев, после чего государство обязано снизить долю ниже порога, при котором оферта обязательна — 30, 50 или 75%. Закон имеет обратную силу для активов, уже перешедших государству.
Юридическая компания «Давыдов и Партнеры» проанализировала новый закон и подготовила для вас разбор ключевых положений, последствий для миноритарных акционеров и практические рекомендации.
Ключевые положения закона — кратко и простыми словами
Что изменилось?
Государство получило право не выкупать акции у миноритарных акционеров в течение 18 месяцев после получения контроля над компанией через суд.
Что это значит на практике?
Если раньше государство, получив контроль над компанией (например, через национализацию), должно было сразу предложить миноритариям выкупить их акции, то теперь у него есть полтора года, чтобы этого не делать.
Три главных правила нового закона:
Почему закон был принят — реальная история
Толчком к принятию закона послужила ситуация вокруг «Южуралзолото группа компаний» — второго крупнейшего золотодобытчика в России. С июля 2025 года 67,25% компании на основании судебного решения были конфискованы в доход государства.
После этого Центральный банк потребовал от Росимущества выставить миноритарным акционерам обязательную оферту. Однако Росимущество заявило, что механизм для этого юридически отсутствует, а Бюджетный кодекс не предусматривает таких расходов. Для выкупа акций у миноритариев потребовался бы отдельный закон.
Важно понимать:
Изначально ЦБ выступал против поправок, усматривая в них нарушение принципа равенства участников корпоративных отношений. Однако весной 2026 года регулятор согласился поддержать законопроект при условии, что освобождение будет ограничено предельным сроком — в итоге установили 18 месяцев.
Экспертная оценка ЮК «Давыдов и Партнеры»
Ключевой вывод для миноритарных акционеров:
«Закон освобождает государство от обязательной оферты лишь на ограниченный срок (18 месяцев). По истечении этого срока государство обязано либо снизить свою долю до уровня, не требующего оферты (ниже 30%, 50% или 75%), либо выставить оферту акционерам. Обратная сила закона означает, что для акционеров "Южуралзолота" и других компаний, национализированных до принятия закона, этот 18-месячный срок начнёт течь только со дня вступления закона в силу, а не с момента перехода акций государству. Таким образом, у миноритарных акционеров появляется чёткий правовой ориентир: к определённой дате (примерно через полтора года после вступления закона) их права должны быть либо реализованы путём выкупа, либо государство должно выйти из контроля».
Что это значит для ликвидности акций?
Закон фактически подтверждает, что государство получило возможность не выкупать акции у миноритариев в течение полутора лет. Это может существенно повлиять на:
- Ликвидность акций национализированных компаний
- Инвестиционную привлекательность бумаг
- Права мелких акционеров
Практические рекомендации для миноритарных акционеров
Для акционеров национализированных компаний:
Для инвесторов:
Учитывайте, что при переходе контроля к государству ваши права как миноритарного акционера на выкуп акций не будут реализованы в течение 18 месяцев. Это может существенно снизить ликвидность бумаг и их инвестиционную привлекательность.
Прогноз и развитие ситуации
Закон вступит в силу после официального опубликования. Для акционеров «Южуралзолота» и иных компаний, уже национализированных, 18-месячный срок начнёт течь со дня вступления закона в силу, что создаёт временной горизонт для урегулирования прав миноритариев — в начале 2028 года.
Ожидается, что в течение этого срока государство должно определить судьбу своих долей в национализированных компаниях:
- Либо осуществить их приватизацию
- Либо разработать механизмы выкупа акций у миноритарных акционеров
Нужна помощь в защите ваших прав как акционера?
Новый закон создаёт новые риски и неопределённость для миноритарных акционеров. Если вы владеете акциями компании, которая перешла под контроль государства, или планируете инвестировать в такие активы — вам нужна профессиональная юридическая поддержка.
Юридическая компания «Давыдов и Партнеры» готова помочь вам:
- Провести анализ вашей ситуации и перспектив выкупа акций
- Подготовить юридическую позицию для защиты ваших прав
- Представить ваши интересы в суде, если государство не выполнит свои обязательства
Задайте вопрос эксперту
Остались вопросы по новому закону? Наши специалисты готовы дать вам бесплатную консультацию и ответить на любые вопросы о защите прав миноритарных акционеров.
Позвоните нам: 8 (495) 136-5000
Получить консультациюЧасто задаваемые вопросы о новом законе
Что такое обязательная оферта?
Обязательная оферта — это предложение акционерам выкупить их акции. Когда кто-то получает контроль над компанией (более 30%, 50% или 75% акций), он обязан предложить остальным акционерам продать свои акции по справедливой цене.
Почему это важно для миноритариев?
Оферта — это возможность для мелких акционеров продать свои акции по рыночной цене, когда компания переходит под контроль нового собственника. Это право защищает миноритариев от «принудительного» владения акциями компании, где они не могут влиять на решения.
Что делать, если государство не выкупит акции в срок?
Если по истечении 18 месяцев государство не снизит долю до порогового значения и не выставит оферту, у вас возникает право на судебную защиту своих прав как миноритарного акционера. Мы можем помочь вам подготовить и подать иск.
Как новый закон влияет на инвестиционную привлекательность акций?
Закон создаёт неопределённость для инвесторов: в течение 18 месяцев они не могут рассчитывать на выкуп своих акций по оферте. Это может снизить ликвидность бумаг и сделать их менее привлекательными для инвестиций.
Не нашли ответа на свой вопрос?
Задайте его нашему юристу — ответим в течение 15 минут
Или позвоните по телефону 8 (495) 136-5000
